龙头企业停产检修下游备货，纸价后续还会上涨？

　　12月以来，废纸、瓦楞纸、纸板、纸箱等价格大幅反弹，部分地区周涨幅超过20%。主要与下游纸箱厂备货春节行情有关。供给端方面，龙头企业停产检修，也是价格上涨的一大因素。预计短期瓦楞纸等相关产品价格仍会进一步上涨。

　　涨价函漫天飞舞，纸价大幅反弹

　　12月以来，原纸、纸板涨价函漫天飞舞，一周之内，多家纸板厂连续提价，调价幅度在5%-10%不等。另有3家纸板厂暂停接单。涨价情况从沿海地区逐渐向北部地区蔓延。

　　百川资讯的数据显示，截至12月11日，多数地区瓦楞纸价格突破4000元/吨大关；山东、江苏部分地区单日涨幅达300元/吨。以山东德州泰鼎瓦楞纸报价为例，12月9日出厂价为3750元/吨，12月11日出厂价飙升至4350元/吨。

　　同时，废纸价格普遍上调。以废旧黄板纸为例，多数地区价格回升至2000元/吨。其中，浙江地区废旧黄板纸报价达2385元/吨，价格和涨幅均居前。相比12月初的报价，各地废纸价格均出现较大涨幅，江苏、江西、浙江、福建、广东、重庆、四川等地废旧黄板纸价格周涨幅甚至超过400元/吨。

　　东吴证券轻工行业研究员马莉表示，近期瓦楞纸、白纸板等废纸系纸种市场涨价函不断，纸价重新回到上涨通道。在旺季需求逐步增加的情况下，预计纸价上涨将持续。

　　百川资讯轻工行业分析师表示，目前需求端回暖，下游纸箱厂开始为春节备货，纸箱纸板产业链从废纸到成品纸箱，价格均出现大幅反弹。

　　市场供需趋饱和，纸厂抑制产能保市场

　　进入12月，龙头企业密集停机检修，供给端有所收紧，纸厂门前又出现排队等货的现象。玖龙15台纸机停机4-22天不等。同时，节能减排停机及环保因素等，造成生产成本上升。

　　富阳地区作为白板纸重要产区，受搬迁限产影响率先提价。11-12月份，富阳区造纸企业每月停产检修10天，涉及102家造纸企业。同时，富阳地区纸企2019年之前全部搬迁。白板纸产能受影响较大，江浙地区提价率先开始。

　　济南欣易特种纸业有限公司销售部经理张曙认为，涨价一年的纸制品，未来还会在高位持续一段时间。此言非虚，东莞玖龙在12月6日涨价超出预期，同时，全国多数地区纸厂涨价函纷至沓来。

　　此外，根据相关数据显示，2017年1月7日针叶木浆报价每吨4830元，12月6日上涨到了每吨7400元，涨幅超过50%。这说明驱动纸制品价格上涨的并非下游需求，而是上游成本。

　　价格维持高位，市场供需趋向饱和。在此情况下，国内不少企业选择停产：

　　集中在浙江平湖地区、海盐地区的一大批国内知名纸厂近期相继停机；

　　杭州富阳地区的造纸厂每个月都要停机10天；

　　此外，纸业巨头山鹰、玖龙、金光APP皆发布了停机计划。

　　上行为主纸价仍有提涨空间

　　资深分析师刘保民认为：受益于前述环保施压高污染小产能企业关停等因素，纸业供需处于紧平衡状态。再加上纸浆价格一直在高位，行业短期盈利向好。而从长期来看，随着大众生活水平的提升，对生活纸、包装纸的要求越来越高，所以行业也处于整体向上的趋势。

　　百川资讯轻工行业分析师表示，在大厂涨价方向指引下，中小型纸厂陆续提涨价格300-1000元/吨不等。截至目前，瓦楞纸120g参考均价在3900-4300元/吨附近。纸企去库存已见成效，龙头产成品库存周转天数在15-20天的合理水平。

　　百川资讯预测，四季度属于季节性旺季。春节备货从12月中下旬开始，需求预期逐渐变旺。短期瓦楞纸市场震荡上行为主，本月中下旬有继续提涨空间，幅度100-300元/吨。