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坚挺的废纸价格或将继续抬升玖龙和理文等纸企!

发布日期:2018-04-23  来源:智通财经
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核心提示:未来新增产能投产是长期投资者需要特别注意的,尤其在2018年四季度会有集中释放。因此综合来看,底子并不差的包装纸龙头企业玖龙和理文,或许在需求旺季来临之际会有一定表现,但是四季度的新增产能集中释放会有一定负面影响。

  导语:未来新增产能投产是长期投资者需要特别注意的,尤其在2018年四季度会有集中释放。因此综合来看,底子并不差的包装纸龙头企业玖龙和理文,或许在需求旺季来临之际会有一定表现,但是四季度的新增产能集中释放会有一定负面影响。

  “当年叫人家小甜甜,如今新人胜旧人,叫人家牛夫人”。遥想2017年红极一时的造纸板块,可谓是集千万人宠爱于一身,羞答答一句“废纸价格又涨了”,就能引得各路资金蜂拥抬高纸企股价,东北角45度似乎是他们不变的走势方向;如今盛世之景不再,配合废纸进口收紧,大纸企们小心翼翼维护着废纸价格上行的“演出”,已经是无人问津,疲软的股价走势突出了一个凄凉。

  然而就在市场一致低预期的现在,造纸龙头企业玖龙(02689)、理文(02314)能否借着旺季的来临,上演一出反转剧情抢回舞台中央的位置呢?其实还是可以有点盼头的。

  再度上涨的废纸价格

  国内废旧箱板纸(OCC)价格自4月一直呈现上涨态势,与此前春节前后波动的走势有所不同。了解到,截至4月16日,广东地区主流OCC价格在2700-2900元/吨,较4月初上涨120-200元/吨,江浙地区主流OCC价格在2400-2620元/吨,较4月初上涨100-150元/吨。

  3月初以来,行业需求是比较平淡的,部分机构草根调研显示,造纸产业流通较去年同期还稍慢,但OCC价格的提高,除了主流纸厂有意稳固成品纸市场价格外,其实有其他实质性因素在支撑的。

  首先当属废纸进口新政的执行。据了解,自3月1日起,混合废纸禁止进口、5万吨产能以下及贸易商进口指标申请限制、含杂率不高于0.5%的进口新政开始执行,因此海关对废纸入关进行了严格把控,外废退运事件频频发生。3月以来山东、浙江两地发生的大规模退运事件达到5起,较1月和2月显著增加,3月单月退运量达到6937吨,年初至今综合退运量已近万吨。

  同时,国家对废纸进口配额进一步执行严控制,龙头企业占据了绝对比重。了解到,此前环保部公示了前9批固体废物原料进口许可证发放结果,其中玖龙、理文、山鹰获批废纸额度合计312万吨、148万吨、120万吨,在发放配额的总额度中占比由16年52.82%上升到18年的65.04%。

  由于受到进口配额及品质的双重制度管控,废纸进口量的月度数据从2017年9月开始同比大幅下滑,2018年2月进口废纸仅127万吨,同比下滑47.74%,其中瓦楞纸进口量为0.88万吨,同比下降86.07%,箱纸板进口量仅为3.79万吨,同比下降47.70%。

  而3月份全国工业生产者物价指数(PPI)分项数据中,3月份造纸及纸制品项同比上涨9.2%,环比上涨1.3%,可以侧面反映废纸进口新政对纸价影响程度。除此之外,包装纸下游需求还呈现一定程度好转。

  供需改善+低库存,纸企底子并不差

  需求开始好转,库存还在低位运行。根据部分机构调研结果了解到,目前箱板纸和瓦楞纸终端价格均呈现平稳走势,但3月中下旬下游需求开始转好,节后市场交投有恢复,多家纸厂反映出货较前期明显好转,显示出清明节后有延续的态势,同时库存消化顺畅并处在了底部。

  并且未来的5月份,随着全国大部分地区温度逐渐升高,饮料、啤酒等需求大幅增加,这将带动箱板瓦楞纸市场需求,因此包装纸旺季正在临近。

  同时,供需格局暂时能够维持紧平衡。据了解,目前箱板瓦楞纸规划新增产能中当前较为明确能够落实的仅占68%,而2017年行业累计淘汰产能152万吨,较2016年增长了两倍;而包装纸下游的客户结构以消费类产品为主,未来维持一定的增速并不困难,因此箱板瓦楞纸供需格局暂时并不需要过于担心。

  而同为包装纸龙头的山鹰纸业还披露了一季度业绩,了解到,山鹰纸业于2018年一季度实现营业收入54.19亿,同比增长60.60%;实现归母净利润6.05亿,同比增长39.85%;实现扣非净利润4.89亿,同比增长13.72%。

  再加上外废配额以及自备电厂和有规模优势来看,主流的龙头纸企盈利能力是可以维持高位。

  当然,对于想要在纸企打持久战的投资者而言,四季度新增产能需要注意。据了解,2017年12月造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额累计实现3090.96亿元,累计同比增速达到1.2%;而2018年2月造纸及纸制品制造业固定资产投资完成额的累计增速达到了18%,呈明显回升态势,因此未来新增产能投产是长期投资者需要特别注意的,尤其在2018年四季度会有集中释放。因此综合来看,底子并不差的包装纸龙头企业玖龙和理文,或许在需求旺季来临之际会有一定表现,但是四季度的新增产能集中释放会有一定负面影响。

 
 
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