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不差钱!半年挣了近120亿的山鹰纸业又在海外开疆拓土

发布日期:2018-10-30  来源:网络
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核心提示:一直筹划海外布局的山鹰国际,又实现了历史性的跨越,生产基地登陆美利坚,山鹰国际的全资子公司GLOBAL WIN CO., LTD与美国Verso公司达成协议,以1600万美元的价格收购了该公司位于美国肯塔基州威克利夫(Wickliffe, Kentucky )的工厂。

一直筹划海外布局的山鹰国际,又实现了历史性的跨越,生产基地登陆美利坚,山鹰国际的全资子公司GLOBAL WIN CO., LTD与美国Verso公司达成协议,以1600万美元的价格收购了该公司位于美国肯塔基州威克利夫(Wickliffe, Kentucky )的工厂。



 

Verso纸业是美国老牌的文化纸生产企业,曾长期位于RISI全球纸业100强,但是近年来利润一直下行,不尽人意。(图片来自东方IC)


 

被山鹰国际收购的Verso公司旗下工厂经营不善,该工厂于2015年11月停产,裁减了300多名工人,2016年正式关闭,直至今天。


 

该工厂将是Global Win在美国的第一家工厂,也就是山鹰国际在美国的第一个生产基地,收购完成后,山鹰国际将对生产线进行改造,生产纸浆和包装纸,同时创造约500个就业岗位。


 

有了山鹰公司资金的注入,相信工厂能很快恢复生产,工人们也能重返岗位。


 

加上本次美国的收购,今年以来,山鹰国际几乎每两个月就有一次重要的海外收购完成,这个速度和能力足以震惊全球纸业。


 


 

据了解,山鹰纸业2018年上半年实现收入119.54亿元,同比增长60.2%;归母净利润为17.06亿元,同比增长106.5%;扣非归母净利润为14.86亿元,同比增长84.6%。


 

 

业绩增长动能强劲,山鹰中报“成绩单”亮眼

山鹰纸业18H1(2018年上半年)实现收入119.54亿元,同比增长60.2%;归母净利润为17.06亿元,同比增长106.5%;扣非归母净利润为14.86亿元,同比增长84.6%,非经常性损益主要来自于政府补贴(2.26亿元)。


 

其中,18Q2(2018年第二季度)实现收入65.35亿元,同比增长59.9%;归母净利润为11.01亿元,同比增长179.8%;扣非归母净利润为9.97亿元,同比增长166.0%。18Q2单季度收入高增长一方面因内生性增长,另一方面收购的北欧和联盛纸业带来并表收入;业绩高增长来自于公司单季度毛利率上升和费用率下降。


 

单季度毛利率同比环比均实现提升,费用管控优化下净利率显著上涨


 

山鹰公司2018上半年综合毛利率为23.2%,同比提升1.2%;2018第二季度单季度毛利率为24.7%,同比提升5.5%,环比提升3.5%。单季度毛利率的显著提升由于2018年第二季度箱板瓦楞纸市场价格增长显著,均价分别环比上涨9.2%/14.6%。


 

公司内部工业自动化及信息系统深入应用提升运营效率,用17年末和18年6月员工人数均值计算人均产出,18H1人均产出达116万元,同比增长39.4%。18H1期间费用率同比下降0.9pct至9.9%,其中销售/管理/财务费用率分别同比下降0.5/0.1/0.2pct至3.6%/3.2%/3.1%。公司18H1净利率同比显著提升3.2pct至14.3%,环比提升3.1pct,带来18Q2单季度业绩大幅提涨。因公司上半年经营情况良好,销售收现同比大幅增长,经营性现金流净额同比增长995.5%至24.22亿元。

原纸销售量价齐升,推动毛利率和收入增长

公司18H1造纸业务实现收入94.91亿元,同比增长77.4%,总收入中占比79.4%,毛利率小幅提升1.13pct至26.1%。报告期内公司共生产/销售原纸231.50/228.45万吨,产销率为98.7%,销量同比增长35.2%,销量增幅较大受联盛纸业和北欧纸业并表影响。


 

根据造纸收入和销量计算单吨原纸价格为4154元,同比增长31.2%,原材料废纸采购成本上升,公司传导一部分压力,产品提价显著,量价齐升推动公司造纸业务高增长。18H1包装业务实现收入20.97亿元,同比增长32.3%,总收入中占比24.3%,毛利率下滑2.61pct至11.6%。包装业务毛利率下滑主要来自成本端压力,伴随未来公司原材料自给能力增强有望好转。


 


 

享进口废纸配额,外废回收渠道资源丰富,缓解成本


 

进口废纸政策趋严情况下,公司拥有外废进口配额,18年初至今已公布的18批配额中公司占比12%(172.33万吨),仅次于玖龙和理文(分别占比35%/15%),但配额在原纸年产量中占比高于玖龙和理文。


 

中美贸易战影响下,18年8月23日起美废加征25%关税,加征关税后价格约为2500元/吨,仍低于目前国废价格2970元/吨(2018/8/23均价)。另一方面,近年公司在欧洲的废纸回收渠道布局加强,可转向欧废替代。18年8月收购从事欧洲废纸回收贸易的WPT公司,将进一步提升公司海外废纸采购和议价能力,通过整合公司废纸贸易量将超过300万吨(位列欧洲前五)。国内外废进口困难且价格提升,国内高质量废纸缺少,推升国废黄板纸价格。对于没有外废渠道的企业,18下半年成本端压力将显著增加,加速小企业淘汰,龙头市场份额进一步增加。


 

加上本次美国的收购,今年以来,山鹰国际几乎每两个月就有一次重要的海外收购完成,这个速度和能力足以震惊全球纸业。半年挣120亿,对于海外投资山鹰实力雄厚,不差钱!


 
 
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