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纸厂密集上调价格,纸业股能否实现底部反转?

发布日期:2019-09-17  来源:网络
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核心提示:近日来,不管是A股的造纸板块还是港股的纸业股都异动频频。进入9月以来,大小纸厂陆续宣布提价,是否能在市场上有所反应?
   近日来,不管是A股的造纸板块还是港股的纸业股都异动频频。进入9月以来,大小纸厂陆续宣布提价,是否能在市场上有所反应?
  大小纸厂频提价
 
  细察造纸板块,今年以来的A股造纸板块的部分个股还是有相当不错的表现,其中,松炀资源年初至今大涨一倍之多,恒丰纸业、安妮股份亦涨超六成,中顺洁柔涨54.41%,太阳纸业亦有46.79% 的涨幅。
 
  然而,港股方面却没有这么好的表现,年初至今,理文造纸和晨鸣纸业都跌超20%以上,阳光纸业和玖龙纸业年初至今仍然下跌。
 
  造纸行业属于周期性较强的行业,企业的盈利与原材料和产品的价差相关。纸价由造纸市场供需决定,并受库存、纸浆及废纸价格变动影响。高频数据可跟踪纸价、纸浆价格、废纸价格等。
 
  也正由于纸业是周期性行业,2018年是行业颇为惨淡的一年。经过年内纸价的急速下行,多家公司股价大幅回落,市场对全板块的预期也在不断下调。当行业高景气度周期进入低谷,纸企的收入与利润增速也就呈现齐降。
 
  从今年中报来看,各大造纸企业普遍从2017年的高点滑入低谷。Wind数据显示,造纸业22家上市公司发布2019年中报数据,上半年行业净利润42.85亿元,去年同期为89.56亿元,同比下滑了一半之多。
 
  在在上半年纸厂的毛利不断缩水、产能增加、原料成本承压的背景下,部分纸厂于9月份产业旺季前夜发出涨价函,领头涨价品种以文化纸为主。目前提价多以中小型纸厂为主,但也不乏有晨鸣、华泰、亚太等大型纸厂的涨价函。涨价品种主要集中于文化纸,涨价幅度在50-200元/吨之间。涨价主要原因有两点:其一为环保压力;其二为原材料端涨价。新价格执行日期主要集中于9月1日。
 
  中秋后的涨价潮
 
  进入九月后,由于造纸业迎来行业旺季,全国多家纸厂陆续发布了涨价通知函,涨价幅度均在50-200元/吨之间。9月8日,浙江地区多家纸板厂也宣布价格上调,系原纸供应紧张,原纸价格上调,只能上调价格减轻运营压力。
 
  9月17日起东莞玖龙将涨价50元/吨,天津玖龙涨价30-50元/吨。据统计,9月前半个月,市场披露的原纸、纸板涨价函超过百次,涨价原因主要和行业信心复苏以及双11备货有关。在玖龙、理文等大厂带动下,中秋节后迎来了一波涨价小高潮。
 
  据媒体报道,某纸业相关负责人分析,本轮涨价主要因为传统产业旺季带来的需求提升,并且从长期来看原纸的价格和库存已处在历史低位。
 
  另外,申万造纸行业指数显示,进入9月以来,行业的近期指数正在不断回升,且接连突破年内高点。专家认为,从行业运行周期角度看,本轮涨价或将持续至春节之前,将以季节性反弹为主。
 
  此前,由于中国的龙头造纸企业使用的纸浆及废纸有一半来自于海外,人民币兑美元急跌,进口纸浆和废纸等原料价格将显著上涨,给中国造纸业构成一定压力。而在上周,人民币汇率逐渐“收复失地”,从而利好纸企的成本控制。
 
  不过,造纸行业作为中游制造行业,上游对接纸浆,下游是包装行业。近日来,由于纸价的上涨,造纸与纸包装两大行业的跷跷板效应也将再度触发,纸包装行业的成本将有所上行。
 
  逻辑上纸市的成交量是受制于真实需求的,而纸业包装市场需求相对比较稳定。而近期纸价涨幅越来越大,涨价地区越来越广、涉及的纸种也越来越多。迅猛上涨的纸价会使下游企业的生产运营产生较大压力,未来涨价潮是否可以持续还有待观察。
 
  券商怎么看?
 
  海通证券研究表示,造纸行业旺季来临供需优化,价格有望企稳回升。8月份箱板瓦楞纸整体市场价格先跌后涨,预计未来行情有望逐渐好转。而需求端传统旺季来临,双十一、元旦、春节订单逐步释放,需求将有所增加。此外,供给端受国庆影响,华北地区纸厂可能限产,判断供需格局的优化有望带来箱板瓦楞纸价格企稳回升。
 
  华创证券轻工行业首席分析师郭庆龙认为,第一个方面是季节性原因,整个文化纸大类在三四季度会迎来非常明显的旺季;第二个方面是微观跟踪下来,整个文化纸的纸价是在2018年一季度触顶的,一直从2018年一季度调整到2019年二季度,经历了大概一年半六个季度的调整。相关上市公司有晨鸣纸业、恒丰纸业、华泰股份等。
 
  长江证券认为,央行降准释放流动性,建议关注业绩有望改善或稳健高增的板块。从中报经营数据看,家具和造纸行业已基本筑底,考虑到下半年消费旺季,部分包装行业亦将有望回暖。伴随行业基本面的企稳,细分龙头迎来合适的配置时点,结合估值因素推荐部分造纸和包装龙头,而行业景气处于高位的生活用纸行业,下半年趋势有望延续
 
 
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