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造纸上游价格持续上涨,纸厂龙头掀起涨价潮

发布日期:2022-03-21  来源:网络
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核心提示:木浆供给短期出现收缩,价格持续上涨,表现较为坚挺。外盘浆价仍在继续报涨,浆价持续表现坚挺主要因供给端出现收缩,预计综合影响下,国内木浆短期进口供应量出现近10%下滑。
   木浆供给短期出现收缩,价格持续上涨,表现较为坚挺。外盘浆价仍在继续报涨,浆价持续表现坚挺主要因供给端出现收缩,预计综合影响下,国内木浆短期进口供应量出现近10%下滑。
  短期看,文化纸3-5月进入教辅材招标旺季,需求端得到支撑,头部纸厂晨鸣、太阳、APP等企业相继发布3月底或4月初提价300元/吨涨价函,纸价有望逐步向上。
 
  更长维度看,纸厂对成本的传导能力有赖于下游需求的改善。#造纸#
 
  造纸产业链
 
  造纸包装产业链主要包含上游纸浆、中游造纸和下游纸包装&印刷等三个环节。
 
  处在上游的制浆业,可分为木浆、非木浆和废纸浆。
 
  木浆和废纸浆用量占比较大;其中,木浆的进口依赖度较高、接近65%,废纸浆的进口占比不到20%。
 
  中游造纸环节,按原材料分为木浆系纸品(双胶纸、铜版纸、白卡纸等)、废纸系纸品(箱板瓦楞纸、白板纸等),按用途分为文化纸、包装纸、生活用纸等,其中包装纸和文化纸的消费量占比较大。
 
  特种纸细分赛道装饰原纸行业供求关系和竞争格局好,有望持续传导成本压力,龙头有望维持较为稳定盈利。
 
  下游纸包装行业可分为销售包装、储存运输包装,前者附加值大、毛利率较高。
 
  纸包装行业的进入门槛相对较低,行业集中度显著低于上游造纸行业,议价能力较弱。
 
  造纸市场格局
 
  造纸行业的污染较大,投资的准入门槛较高,行业集中度较高。此轮行情中供求和竞争格局好,可以持续传导成本压力的细分优质赛道龙头有望率先受益,在成本上行期,充分受益于自产(或集团)木浆成本优势,吨盈利改善向上。
 
  玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业、晨鸣纸业为四家龙头企业。
 
  经过环保去产能,部分中小落后产能被淘汰,行业集中度有所提升,而随着行业龙头逐渐开始扩产能,造纸行业的集中度有望进一步提升。
 
  从中国造纸行业现阶段集中度及行业龙头扩产能状态来看,中国造纸行业目前正处于行业去产能的中后期——环保立法会进一步淘汰行业落后产能,符合环保标准的行业龙头开始扩产能抢占市场份额。
 
 
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